文：韋伯韜
通膨怪獸對一國經濟，就像癌細胞對於人體，永遠伺機而動，稍微失神，就像溫水煮蛙，熟了。現在國際社會對於美國的國債數額暴升，已經如臨大敵，國際原材物料與航運已經大漲，台灣貨幣供給額二十年來空前高升，通膨的完美風暴客觀環境已經成形，一旦經濟回春消費抬頭利率向上，就會引爆。
國際原材物料價格，以初級原料為主之 CRB 指數(美國商品研究局期貨指數Thomson Reuters/Core Commodity CRB Index）年升率19.4％，其中原油(西德州中級WTI)大漲 37.4％ ; 以大宗商品為主的BPI指數（Bulks Price Index，中國生意社所創建，以2011年為基準的定基指數，選取八大行業最具代表性的100種基礎原材物料進行調查）年升率36.7%。個別商品方面，「黃小玉」之黃豆年升率58.9%，小麥23.8%，玉米51.5%，其他如橡膠54.8%，棉花42.6%，銅62.7%，錫63.1%，銀55.4%，鎳52.1%，漲幅無不驚人。
天候、疫情造成全球供需失調，加以美元濫發導致其貿易對手國貨幣供給普遍過高，帶動對於物資的需求恐慌，於是高價搶貨、囤貨，資產價格暴升。運輸工具於焉更為搶手，出現航運股史上最瘋狂漲價，斷鏈、掉單、塞港、缺櫃風暴不斷，航運價格重要指標波羅的海乾散裝型(Dry BDI) 期貨一年來上升215.79%，今年以來上升44.95%，去年 12 月起，東南亞航線運價漲逾 4 倍，澳線9倍、歐線漲5倍。遠洋大地震已爆發，海嘯傳到台灣只是時間問題，學者指出，「拜登泡沫」必然百倍於「次貸泡沫」，我們怎能視而不見?
美國在川普祭出5兆美元的印鈔救市之後，今年3月6日參議院以一票之多又通過了的1.9兆美元的紓困經濟計劃，3月10日眾議院跟著過關，加上拜登競選時即承諾2兆美元投向基礎設施與綠色經濟，美國一年多來近9兆美元的超級大撒錢，對全球總體經濟衝擊帶來的金融與物價衝擊，力道遠大於其2009年的第一次量化寬鬆QE印鈔救市，至2010年美債以14.6兆美元超過GDP而占GDP的100.3％，於今更暴增到破表的165％，且為了緩和償債壓力與債息經費，動用政治壓力讓利率下降到0，甚至不排除負利率，把錢趕到股市、房地產，黃金與物資，促使這些市場的穩定性大降，泡沫化的機會大增。
3月8日美國10年期公債殖利率盤中升破 1.6％新高，對比於上年底的0.918%，足見市場對通膨上升的超高預期。
美國是台灣重要貿易對手國，2020年貿易總額831.7億美元，占比13.2%，僅次於中國大陸，美元濫發導致台灣不只幣值高漲，貨幣供給也到達二十年來最高峰，目前貨幣總計數M1A(通貨＋支票及活期存款)年增率20.17%，M1B (M1A＋活期儲蓄存款)年增率17.81 %，M2( M1B＋準貨幣如定期性存款、外匯存款、郵政儲金)年增率8.84%，對比一年前(2020年1月) M1A年增率僅6.64%，M1B年增率7.61 % ，M2年增率4.6%，現在如此高的貨幣供給，只有在重大金融風暴時出現，如2009、2004、2000諸年，惟都不如目前高。
中央銀行總裁曾於上年底表示，央行採行彈性貨幣目標化機制，力求達成低且穩定的通膨，央行並考慮不再逐年設定M2成長目標區，調整為2至3年的中期監控區域（Monitor range）。今年元月M2年增率8.84%，早已超越了過去十年的2.5%至6.5%成長目標區。居安思危，當燒餅油條、牛肉麵、魯肉飯、肉類(年升率3.99%)、蛋類(年升率4.89%)、運輸費(年升率11.89%)、個人服務(年升率25.4%)，已經漲價時，需求仍然強勁，元月份零售業營業額繼續年增 3.6％，批發業營業額更年增 23.1％，顯示消費已是「報復性」，必須慎防通膨，控制貨幣供給，維持物資充裕，如果連新冠疫苗這種救命藥都買不到，人民會擔心死了。
惡性通膨導致民不聊生甚至兵連禍結，歷史上斑斑可考，眼前也還在上演。1918年至1924年間威瑪共和德國，由於背負巨額的戰爭賠款，必須流出巨額資本，通膨飆升，走上惡性通膨（hyperinflation），1923年9月，一杯咖啡要價5000馬克，喝完結帳咖啡價格已漲到7000馬克。 1949年3月台灣，雞蛋每顆7200元(舊台幣)，恰複製當年德國經驗。1945年匈牙利，發行了人類史上最大額的貨幣，1垓(10的20次方) 帕戈，價值20美分，1顆雞蛋。2008年12月，辛巴威發行了100兆(10的14次方)面額新鈔，只能買到3顆雞蛋，一包感冒藥要一個月薪水。
今年1月，委內瑞拉年通膨率達到2665%，該國央行宣布發行新鈔面額100萬玻利瓦爾，價值52美分，連一杯咖啡都買不起。我們得見賢思齊，見不賢而內自省。
